Ak by sa niekto pozrel na vývoj akciových indexov za posledných 12 mesiacov v USA alebo Európe, málo kto by povedal, že svet stále sužuje pandémia. Presne tá istá pandémia ešte pár mesiacov dozadu zatvárala ekonomiky, rušila letecké linky a posielala zamestnancov na úrad práce, tak prečo potom akcie neustále rastú? Čiastočne je to tým, že svet akcií a svet globálnej ekonomiky nie sú rovnomerne prepojené. Zatiaľ čo ekonómovia žijú súčasnosťou, svet akciových trhov žije ďalekou budúcnosťou. Aj preto sa akciovým indexom za posledných 12 mesiacov nad mieru darilo. Americký index SP&500 zaznamenal od začiatku roka takmer 23% výnos. To je viac ako dvojnásobok oproti priemernému výnosu za posledných 100 rokov, ktorý sa pohybuje na úrovni 9% až 10%. Európske akcie taktiež prekonávali historické tabuľky, keď zaznamenali od začiatku roka vysoko nadpriemerných 19%.

Trhoví komentátori by mohli argumentovať, že je najvyšší čas všetko predať a čakať na ďalšiu krízu, ktorá čoskoro príde. Avšak predikcie investorov naznačujú, že všetko odpredávať v tejto situácií by bolo skôr predčasné. V prvom rade, akcie stále ponúkajú najvyšší reálny výnos oproti ostatným investičným alternatívam, a tento výnos sa ani pri nadpriemernom raste výrazne neznížil. Po druhé, celosvetové zisky spoločnosti naďalej rastú a nič nenaznačuje tomu, že by v blízkej budúcnosti malo prísť k ich spomaleniu. Po tretie máme na trhu ešte stále prítomnú podporu centrálnych bánk, a podľa posledných vyjadrení podpora v podobe zvýšenej likvidity bude ešte nejakú dobu pretrvávať. K pokračujúcemu rastu prispieva aj nastavenie ekonómov. Tí odhadujú, že americká ekonomika bude v nominálnom vyjadrení o 8% silnejšia ako tomu bolo pred pandémiou v roku 2019. Na druhej strane obavy z dlhovej bubliny, ako významného faktoru predchádzajúcich trhových kríz zatiaľ absentujú.

Spomenuté faktory vytvárajú pre akciové investície pozitívne prostredie pre pokračujúci rast v najbližšom období. Aj preto ak mal niekto v pláne zbavovať sa svojich investícií v nasledujúcich mesiacoch, možno by mal dať svojmu portfóliu ešte jednu šancu.

Roman Vitásek, CFA

Portfólio manažér, IAD Investments